手机/邮箱 密码
返回首页 |设为首页 | 收藏本网站
机构报告 您所在的位置:首页 > 研发中心 > 机构报告

机构报告

华泰期货:短期现货供应充足,现货升水有所下调

发布人: 华泰期货 发布时间:2019-06-12

铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:废旧进口方面,大概率会有所减少;精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证,从5月铜矿进口数据来看,冶炼产能检修结束或伴随产量的增加,短期供应尚未受到加工费的影响,但是从保税区库存下降来看,降幅明显高于中国对铜矿的进口,因此,一定程度来看,国内产能对铜矿加工费忍受程度更高,因此,全球范围内来看,精炼产量或已经受到低加工费的影响。另外,需求继续维持偏弱格局,特别是和汽车领域相关的板带等领域,但铜杆有所好转,虽然有一定的行业集中效应,但从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。综合情况来看,短期铜价格仍受到国内冶炼产能恢复的压制,但展望铜价格处于寻底区域。

走势分析:

11日,现货市场升贴水较上个交易日再度回落,铜价格反弹,使得下游企业采购受限,另外进口铜较多,现货升水再度受到挤压。

上期所仓单11日延续下降,尽管升水下降,但是现货市场升水继续维持较高幅度,仓单继续向现货转移。

11日,现货进口转为亏损,洋山铜升水当日平稳,近期保税区库存整体快速下降,现货提单较为紧张,远期货源报至7月份,这意味着短期保税区货源弹性较低。但因此前进口窗口断断续续打开,因此,国内现货市场货源报价增多。

11日, LME库存整体下降125吨,主要美洲仓库,近几日LME库存变化有限; COMEX库存近期维持低位。

下游方面,乘联会称中国广义乘用车零售销量连续第12个月同比下跌。

不过,铜杆方面则有所好转,据SMM调研数据显示,5月份精铜制杆企业开工率为81.70%,同比增加1.28个百分点,环比增加3.42个百分点。但SMM认为,5月精铜制杆企业同比上升,主因是产能集中效应,铜杆市场产能集中效应表现明显,现在各大铜杆厂仍在产能扩建的进程中,更多的中小企业的订单有规模的流向大中型铜杆厂,SMM调研企业大多为大中型企业,所以产量表现较好。

整体情况来看,废旧进口方面,大概率会有所减少;精炼产量是否受到影响可以从矿端进口得以验证,从5月铜矿进口数据来看,冶炼产能检修结束或伴随产量的增加,短期供应尚未受到加工费的影响,但是从保税区库存下降来看,降幅明显高于中国对铜矿的进口,因此,一定程度来看,国内产能对铜矿加工费忍受程度更高,因此,全球范围内来看,精炼产量或已经受到低加工费的影响。另外,需求继续维持偏弱格局,特别是和汽车领域相关的板带等领域,但铜杆有所好转,虽然有一定的行业集中效应,但从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。综合情况来看,短期铜价格仍受到国内冶炼产能恢复的压制,但展望铜价格处于寻底区域。


免责声明: 本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。凡注明文章来源为“上海有色金属交易中心“SME”、“SMECHINA”的文章,为上海有色金属交易中心信息研发部原创或者是合作机构授权同意发布的文章。如需转截,转载方必须通与上海有色金属交易中心信息研发部联系(联系方式:电话:021-32258415或官方邮箱:smeinfo@126.com)取得转载授权;转载的同时请务必注明稿件来源:“上海有色金属交易中心”或“SME”;凡本网注明“来源:“XXX(非上海有色金属交易中心)”的文章,皆转载自其它媒体,其目的在于传递信息,并不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责;如稿件版权组织机构或个人不愿在本网发布,请在两周内来电或来函与我们联系。网站文章信息仅供参考,市场有风险投资需谨慎。
分享到:
   收藏本文:

在线评论

友情链接

地址:上海市中山北路2550号五楼550室   电话:021-62570000*8415   传真:021-62579361   E-mail:smeinfo@126.com   QQ:1050653790   邮编:200063
           本网站所提供的信息仅供参考,使用和转引本网站信息所导致的一切风险和损失均由使用者自负。
           版权所有:上海有色金属交易中心有限公司

    

亲爱的市民朋友:
上海警方反诈劝阻电话 962110 系专门针对避免您财产被骗受损而设,请您一旦收到来电,立即接听。